Hausse des TAUX D’INTÉRÊT : un facteur de vulnérabilité
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La hausse rapide des taux d’intérêt fragilise les agents économiques endettés et rend les économies nationales vulnérables.
Après une décennie de taux d’intérêt bas — voire négatifs —, personne ne semblait avoir anticipé qu’ils remonteraient en seulement quelques mois. Il est vrai qu’après la pandémie, le grand retour de l’inflation a contraint les Banques centrales à resserrer précipitamment leur politique monétaire : alors qu’aux États-Unis, la Réserve fédérale américaine (Fed) a augmenté son principal taux directeur d’un niveau proche de zéro à une fourchette comprise entre 5,25 % et 5,50 %, la Banque Centrale Européenne (BCE) a porté le sien de - 0,5 % à + 4,5 %. Et tout cela en moins de quatre ans. Dans la dernière mouture de son « Rapport sur la stabilité financière dans le monde », le FMI note d’ailleurs que « l’inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) reste élevée et ne recule que lentement dans nombre de pays avancés, aussi les banques centrales pourraient-elles avoir à durcir l’orientation de leur politique monétaire plus longtemps que les marchés ne l’anticipent actuellement ». Ce n’est, au fond, que la confirmation du message délivré par les grands argentiers lors de la conférence annuelle des Banques centrales, à Jackson Hole, à la fin du mois d’août.
Hélas, la transmission progressive des taux directeurs aux autres taux d’intérêt constitue, selon le FMI, un facteur important de vulnérabilité pour les agents économiques endettés et la croissance économique des pays.
Une hausse du coût de la dette publique
Pendant près d’une décennie, les États ont facilement pu financer leur déficit public par de l’endettement. Qu’on en juge avec l’exemple français : après avoir emprunté en deçà de 1 % au début de l’année 2022 et même à taux nominal négatif au début de l’année 2021, l’État français a vu ses obligations (OAT 10 ans) se négocier à plus de 3 %, depuis la mi-2023.
Or, si les taux d’emprunt souverains augmentent, le remboursement de la charge d’intérêt sur la dette publique s’alourdit. Heureusement, de nombreux États, dont la France,...
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